本周關(guān)注:

　　1)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2011年本)》將實(shí)施,關(guān)注軌道交通裝備機(jī)會(huì):國(guó)家發(fā)改委日前修訂并發(fā)布了《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2011年本)》,將于6月1日起正式施行;2011版目錄新增了新能源、城市軌道交通裝備、公共安全與應(yīng)急產(chǎn)品等14個(gè)門類,重點(diǎn)突出強(qiáng)調(diào)了“十二五”期間國(guó)家對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度;城市軌道交通裝備行業(yè)仍是納入重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的門類之中。我們認(rèn)為,高端裝備制造業(yè)仍將是“十二五”期間最值得關(guān)注的長(zhǎng)期主題,中國(guó)南車也有望隨著政策風(fēng)險(xiǎn)的消除而重新進(jìn)入上升通道,建議投資者積極介入;

　　投資建議:

　　1)工程機(jī)械短期缺乏催化劑:工程機(jī)械板塊對(duì)應(yīng)2011、2012年P(guān)E估值分別為13.8、10.8倍;往前看,我們認(rèn)為,5-6月公司處于業(yè)績(jī)真空期,且面臨宏觀調(diào)控的不確定性,工程機(jī)械板塊缺乏明顯催化劑;長(zhǎng)期上,我們?nèi)钥春媚陜?nèi)行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng),仍建議投資者逢低吸納優(yōu)質(zhì)龍頭公司;

　　2)軌道交通裝備積極介入:5月3日,鐵道部新聞發(fā)言人針對(duì)市場(chǎng)傳言的投資額削減進(jìn)行回應(yīng),明確今年6,000億的基建投資目標(biāo)及1,455億鐵路設(shè)備采購(gòu)及更新改造規(guī)模,并維持十二五期間2.8萬(wàn)億投資規(guī)模不變;目前,中國(guó)南車A股、H股2011年P(guān)E分別為21.4和19.6倍,位于合理估值區(qū)間低端;往前看,我們認(rèn)為,公司今年業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３址�(wěn)定增長(zhǎng),而5月底鐵道部裝備招標(biāo)重啟、6月份京滬高鐵試運(yùn)行、公司新產(chǎn)品的下線均有望成為股價(jià)催化劑,建議投資者積極介入;

　　3)煤炭機(jī)械仍重點(diǎn)推薦鄭煤機(jī):我們對(duì)煤炭機(jī)械行業(yè)的觀點(diǎn)依然是:行業(yè)確定性增長(zhǎng)、年內(nèi)有政策支撐,相對(duì)于工程機(jī)械和軌道交通裝備板塊,受政策和宏觀調(diào)控影響較小,更具防御性;年初以來(lái),鄭煤機(jī)累計(jì)下跌17.4%(同期上證A指上漲2.3%);當(dāng)前估值水平下,鄭煤機(jī)2011、2012年市盈率分別為20.4和15.8倍,位于合理估值區(qū)間低端,建議投資者底部買入;H股三一國(guó)際和國(guó)際煤機(jī)2011年P(guān)E分別為24.9倍和17.9倍,估值已經(jīng)充分反映未來(lái)基本面增長(zhǎng)預(yù)期;

　　上周回顧:

　　行業(yè)層面:鐵道部新聞發(fā)言人近日稱,今年鐵道部確定投資規(guī)模7,455億元,其中基本建設(shè)投資規(guī)模6,000億元,外界猜測(cè)的在建高鐵項(xiàng)目都不會(huì)停工;基建投資較原來(lái)7,000億的規(guī)劃減少1,000億,源于在建項(xiàng)目重新調(diào)整了工期,一些原計(jì)劃要在今年內(nèi)完成的投資,隨之向后順延;

　　公司層面:徐工公告,公司擬通過(guò)控股子公司徐州徐工筑路機(jī)械有限公司投入13,000萬(wàn)元實(shí)施平地機(jī)、銑刨機(jī)技改項(xiàng)目,項(xiàng)目建設(shè)期為10個(gè)月。項(xiàng)目完成后,年新增銷售收入38,775萬(wàn)元、利潤(rùn)總額3,983萬(wàn)元、稅金1,448萬(wàn)元,內(nèi)部收益率(稅后)為27.89%,投資回收期(稅后)為5.59年;

　　資本市場(chǎng):上周A股機(jī)械板塊依然呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì),上證指數(shù)下跌1.3%,中國(guó)北車、山河智能、安徽合力、三一重工、中聯(lián)重科、柳工、鄭煤機(jī)分別下跌0.7%,2.0%,2.2%,2.5%,4.1%,4.5%,7.0%;H股恒生國(guó)企指數(shù)下跌2.1%,國(guó)際煤機(jī)大幅上漲9.4%,三一國(guó)際、中聯(lián)重科、中國(guó)南車分別下跌0.6%,5.6%和9.0%;

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:信貸緊縮影響工程機(jī)械銷售、房地產(chǎn)限購(gòu)影響新開(kāi)工預(yù)期、原材料和人力成本上升帶來(lái)成本壓力等;上周公司公告:

　　【徐工機(jī)械】5月9日公告,公司擬通過(guò)控股子公司徐州徐工筑路機(jī)械有限公司投入13,000萬(wàn)元實(shí)施平地機(jī)、銑刨機(jī)技改項(xiàng)目,項(xiàng)目建設(shè)期為10個(gè)月。項(xiàng)目完成后,年新增銷售收入38,775萬(wàn)元、利潤(rùn)總額3,983萬(wàn)元、稅金1,448萬(wàn)元,內(nèi)部收益率(稅后)為27.89%,投資回收期(稅后)為5.59年;

　　本周重點(diǎn)關(guān)注:

　　1)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2011年本)》將實(shí)施,關(guān)注軌道交通裝備機(jī)會(huì):國(guó)家發(fā)改委日前修訂并發(fā)布了《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2011年本)》,將于6月1日起正式施行;2011版目錄新增了新能源、城市軌道交通裝備、公共安全與應(yīng)急產(chǎn)品等14個(gè)門類,重點(diǎn)突出強(qiáng)調(diào)了“十二五”期間國(guó)家對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度;城市軌道交通裝備行業(yè)仍是納入重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的門類之中。我們認(rèn)為,高端裝備制造業(yè)仍將是“十二五”期間最值得關(guān)注的長(zhǎng)期主題,中國(guó)南車也有望隨著政策風(fēng)險(xiǎn)的消除而重新進(jìn)入上升通道,建議投資者積極介入;

合肥液壓機(jī)械廠、cbn齒輪泵、cbw齒輪泵、cbf齒輪泵、閥、油缸、動(dòng)力單元

　　投資建議:

　　1)工程機(jī)械短期缺乏催化劑:工程機(jī)械板塊對(duì)應(yīng)2011、2012年P(guān)E估值分別為13.8、10.8倍;往前看,我們認(rèn)為,5-6月公司處于業(yè)績(jī)真空期,且面臨宏觀調(diào)控的不確定性,工程機(jī)械板塊缺乏明顯催化劑;長(zhǎng)期上,我們?nèi)钥春媚陜?nèi)行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng),仍建議投資者逢低吸納優(yōu)質(zhì)龍頭公司;

　　2)軌道交通裝備積極介入:5月3日,鐵道部新聞發(fā)言人針對(duì)市場(chǎng)傳言的投資額削減進(jìn)行回應(yīng),明確今年6,000億的基建投資目標(biāo)及1,455億鐵路設(shè)備采購(gòu)及更新改造規(guī)模,并維持十二五期間2.8萬(wàn)億投資規(guī)模不變;目前,中國(guó)南車A股、H股2011年P(guān)E分別為21.4和19.6倍,位于合理估值區(qū)間低端;往前看,我們認(rèn)為,公司今年業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３址�(wěn)定增長(zhǎng),而5月底鐵道部裝備招標(biāo)重啟、6月份京滬高鐵試運(yùn)行、公司新產(chǎn)品的下線均有望成為股價(jià)催化劑,建議投資者積極介入;

　　3)煤炭機(jī)械仍重點(diǎn)推薦鄭煤機(jī):我們對(duì)煤炭機(jī)械行業(yè)的觀點(diǎn)依然是:行業(yè)確定性增長(zhǎng)、年內(nèi)有政策支撐,相對(duì)于工程機(jī)械和軌道交通裝備板塊,受政策和宏觀調(diào)控影響較小,更具防御性;年初以來(lái),鄭煤機(jī)累計(jì)下跌17.4%(同期上證A指上漲2.3%);當(dāng)前估值水平下,鄭煤機(jī)2011、2012年市盈率分別為20.4和15.8倍,位于合理估值區(qū)間低端,建議投資者底部買入;H股三一國(guó)際和國(guó)際煤機(jī)2011年P(guān)E分別為24.9倍和17.9倍,估值已經(jīng)充分反映未來(lái)基本面增長(zhǎng)預(yù)期;

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